Moving Average Ratio Momentum

A relação média móvel e Momentum Este artigo é uma parte da minha dissertação na Universidade do Tennessee, Knoxville. Gostaria de agradecer Philip Daves, James W. Wansley e Michael C. Ehrhardt pelos seus comentários perspicazes. Eu me beneficiei de discussões com Bruce R. Swensen. Também agradeço um ex-editor (Arnold R. Cowan) e dois árbitros anônimos por seus comentários úteis e Ying Zhang por seus comentários nas Reuniões da Associação de Gerenciamento Financeiro de 2006. Autor correspondente: enspSchool of Business, Adelphi University, 1 South Ave. Garden City, NY 11530-0701 Telefone: (516) 877-4454 Fax: (516) 877-4607 E-mail: parkadelphi. edu. Eu mostro a proporção da média móvel de curto prazo para a média móvel de longo prazo (a relação média móvel) tem poder preditivo significativo para retornos futuros. O MAR combinado com a proximidade com a alta de 52 semanas explica a maior parte dos lucros momentâneos de prazo intermediário. Isso sugere que um viés de ancoragem, no qual os investidores usam médias móveis ou a alta de 52 semanas como pontos de referência para estimar valores fundamentais, é a principal fonte de efeitos de impulso. O impulso causado pelo viés de ancoragem não desaparece no longo prazo, mesmo quando há reversões de retorno, confirmando que o impulso de longo prazo e as reversões de longo prazo são fenômenos separados. Artigo InformaçõesTest Market Timing Models Esta ferramenta permite testar diferentes modelos de timing de mercado e alocação de ativos táticos com base em médias móveis, dinâmica, avaliação de mercado e volatilidade alvo. Os modelos suportados incluem: Shiller PE Ratio Valorização do mercado Médias móveis - Single Asset Moving Averages - Portfolio Activos Momentum - Momento de força relativa - Momentum de Momento Duplo - Alocação Adaptativa Volatilidade do alvo Você pode encontrar um resumo do modelo selecionado abaixo e uma descrição mais detalhada Na seção de FAQ. Shiller PE Ratio Market Valuation Shiller PE Ratio (PE10) modelo de timing baseado em avaliação de mercado usa mudanças a alocação entre ações e títulos da seguinte forma: PE10 gt 22 - 40 ações, 60 obrigações 14 lt PE10 lt 22 - 60 ações, 40 obrigações PE10 lt 14 - 80 ações, 20 ações A alocação balanceada de 60 ações e 40 é utilizada como portfólio de referência. Médias migratórias - Ativo único O modelo de tempo médio móvel é investido em ações específicas, ETF ou fundos mútuos, ou é, em alternativa, em dinheiro ou Outros ativos livres de risco com base no sinal de média móvel. O modelo é investido no activo quando o preço de fechamento ajustado no final do mês é maior do que a média móvel e o modelo se move para o caixa quando o preço de fechamento ajustado no final do mês é menor do que a média móvel. O modelo também suporta o uso de cross-over médio móvel como sinal. Médias móveis - Ativos de portfólio O modelo de média móvel aplica o sinal de média móvel a cada ativo do portfólio. O modelo é investido em um ativo de carteira quando o preço de fechamento ajustado no final do mês é maior que a média móvel e a alocação é movida para o caixa quando o preço de fechamento ajustado no final do mês é inferior à média móvel. O modelo também suporta o uso de cross-over médio móvel como sinal. Momentum - Força Relativa O modelo de impulso de força relativa investe nos ativos de melhor desempenho no modelo com base em cada valor patrimonial passado. O impulso pode ser baseado em um único período de tempo, ou vários períodos de tempo ponderados. Além disso, o modelo suporta o uso de médias móveis como um controle de risco para decidir se os investimentos devem ser movidos para dinheiro. Momentum - Dual Momentum O modelo dual momentum usa impulso relativo para selecionar os ativos do modelo de melhor desempenho e incorpora impulso absoluto como filtro para investir em dinheiro se o excesso de retorno do ativo selecionado em relação ao caixa for negativo. Alocação adaptativa O modelo adaptativo de alocação de ativos combina modelo de força de força relativa com diferentes fatores de peso. O modelo de força relativa usa uma alocação de peso igual para os ativos selecionados pelo modelo, enquanto que a alocação de ativos adaptativos usa alocação de paridade de risco baseada em volatilidade inversa ou alocação de variância mínima para os ativos do modelo para minimizar a volatilidade esperada. Volatilidade do alvo O modelo de volatilidade alvo ajusta a exposição ao mercado da carteira com base na volatilidade histórica realizada e no objetivo de volatilidade dado. A alocação de caixa na carteira é aumentada ou diminuída conforme necessário para atingir o nível de volatilidade direcionado, a fim de melhorar o desempenho ajustado ao risco. Encontre ETF, Fundo Mútuo ou Stock SymbolTrend-following é um dos métodos de investimento mais antigos. Rotulado como análise técnica, as tendências seguidas foram largamente não pesquisadas por acadêmicos. Pesquisa de impulso transversal explodiu depois que Narasimhan Jegadeesh e Sheridan Titman publicaram seu estudo seminal de 1992 , Mas o momento da série de tempo permaneceu amplamente ignorado até depois de 2008 As técnicas de tendência de preços baseadas em preços, como os sistemas de média móvel, permaneceram separadas das técnicas de impulso das séries temporais baseadas em retorno. Nova pesquisa mostra que os sistemas de média móvel e o impulso das séries temporais são técnicas ligadas em matemática. Em 1838, James Grant publicou The Great Metropolis, Volume 2. Within, falou de David Ricardo, economista político inglês que atuou nos mercados de Londres em No final dos anos 1700 e início dos anos 1800. Ricardo acumulou uma grande fortuna comercializando títulos e ações. De acordo com Grant, o sucesso de Ricardos foi atribuído a três regras de ouro: como mencionei o nome do Sr. Ricardo, posso observar que ele acumulou sua imensa fortuna por uma atenção escrupulosa ao que ele chamou de suas próprias três regras de ouro, a observância de Que ele costumava pressionar em seus amigos particulares. Estes foram, Nunca recusar uma opção quando você conseguir, cortar suas perdas, deixar seus lucros correrem. Ao cortar as perdas baixas, o Sr. Ricardo quis dizer que, quando um membro fizesse uma compra de ações, e os preços caíam, ele deveria revender imediatamente. E, ao permitir que os lucros funcionem, ele quis dizer que, quando um membro possuía ações e os preços estavam aumentando, ele não deveria vender até que os preços atingissem o seu mais alto e começassem a cair novamente. Estas são, de fato, regras de ouro, e podem ser aplicadas com vantagem a inúmeras outras transações do que aquelas conectadas à Bolsa de Valores. Corte suas perdas e deixe seus lucros correrem se tornou o princípio principal da tendência seguinte. Outros seguidores proeminentes da tendência inicial incluem: Charles H. Dow, fundador e primeiro editor do Wall Street Journal, bem como co-fundador da Dow Jones e da Companhia, Jesse Livermore, citado por Edwin Lefvre como tendo dito que o dinheiro era grande Não nas flutuações individuais, mas nos movimentos principais. Dimensionando todo o mercado e sua tendência. Richard Wyckoff, cujo método envolveu entrar em posições longas somente quando o mercado estava tendendo e acelerando quando o mercado estava tendendo para baixo. Havia até um estudo acadêmico inicial de tendências seguidas por Alfred Cowles III e Herbert Jones em 1933. No estudo, intitulado Some A Posteriori Probabilities in Stock Market Action. Eles se concentram em contar o número de vezes de seqüências quando os retornos positivos foram seguidos por retornos positivos, ou os retornos negativos foram seguidos por retornos negativos aos tempos de reversão quando os retornos positivos são seguidos por retornos negativos e vice-versa. Cowles e Jones avaliaram a proporção dessas seqüências e reversões nos preços das ações em períodos de 20 minutos a 3 anos. Seus resultados: descobriu-se que, para cada série com intervalos entre observações de 20 minutos até e inclusive 3 anos, as seqüências out-numbered as reversões. Por exemplo, no caso da série mensal de 1835 a 1935, um total de 1200 observações, houve 748 seqüências e 450 reversões. Ou seja, a probabilidade parecia ser .625 que, se o mercado tivesse aumentado em um determinado mês, ele aumentaria no mês seguinte, ou, se tivesse caído, continuaria a diminuir por mais um mês. O desvio padrão para uma série tão longa construída pelo lançamento de centavo aleatório seria 17.3, portanto, o desvio de 149 do valor esperado de 599 é superior a oito vezes o desvio padrão. A probabilidade de obter esse resultado em uma série de lançar centavos é infinitesimal. Apesar dos promissores resultados empíricos e teóricos para o seguimento das tendências, os próximos estudos acadêmicos não chegaram até quase um século depois. Em 1934, Benjamin Graham e David Dodd publicaram a Análise de Segurança. Mais tarde, em 1949, eles publicaram The Intelligent Investor. Nestes tomos de peso, eles descrevem seus métodos de investimento bem sucedido. Método de Graham e Dodds focado na avaliação do estado financeiro do negócio subjacente. Seu objetivo era identificar o valor intrínseco e o estoque de compra de uma empresa, quando o mercado oferecia um desconto substancial nesse valor. Para Graham e Dodd, qualquer outra coisa era mera especulação. Graham e Dodd deram investidores fundamentais e, especificamente, valorizam os investidores em sua bíblia. Qualquer coisa, então, que não era investimento fundamental era a análise técnica. E uma vez que a tendência-seguindo se baseou apenas na avaliação de preços passados, foi rotulada de análise técnica. Infelizmente, os acadêmicos descartaram amplamente a análise técnica nos anos 1900. Isto é provavelmente devido ao fato de que era difícil estudar e testar. Os praticantes seguem um grande número de técnicas diferentes. Às vezes, essas diferentes técnicas podem levar a previsões contraditórias entre técnicos. Mas em 1993, Narasimhan Jegadeesh e Sheridan Titman publicaram Retornos para Comprar Vencedores e Vender Perdedores: Implicações para a Eficiência do Mercado de ações. Em seu artigo, eles delinearam uma estratégia de investimento que comprou ações que superaram seus pares e venderam ações que tiveram desempenho inferior. Jegadeesh e Titman chamaram sua abordagem de força relativa de um termo que havia sido utilizado há muito por técnicos. Agora às vezes é chamado de impulso transversal. Impulso relativo, ou, muitas vezes, apenas impulso. Este método simples delineado por Jegadeesh e Titman criou retornos positivos estatisticamente significativos que não poderiam ser explicados por fatores de risco comuns. Este artigo inaugurou uma era de pesquisa de impulso, com os acadêmicos explorando como a técnica se enquadrava em geografias, prazos e classes de ativos. Os resultados foram que o impulso foi surpreendentemente robusto. Apesar do sucesso da força relativa. O interesse em sua próxima tendência de primos - o seguimento ainda não estava em nenhum lugar. Até a crise financeira de 2008. Tecnicamente, um dos trabalhos de pesquisa mais populares sobre a tendência, seguindo Mebane Fabers, uma abordagem quantitativa para a atribuição de ativos táticos foi publicado em 2006. Mas a maioria do interesse dos acadêmicos ocorreu após 2008. Nós atribuímos esse interesse a propriedades de mitigação de risco de seguidores de tendência. Os estudos normalmente se dividem em dois campos. No primeiro campo foi o estudo da tendência seguinte, que tende a seguir sistemas mecânicos simples, como as médias móveis. Faber (2006) caiu neste acampamento, usando uma média móvel de 10 meses. Existem várias variações desses sistemas. Por exemplo, pode-se usar a cruz de preço sobre a média móvel como um sinal. Outro pode usar a cruz de uma média móvel mais curta durante um período mais longo. Finalmente, alguns podem até usar mudanças direcionais na média móvel como sinal. Outros tendem a se concentrar no que seria conhecido como impulso de séries temporais. No impulso da série de tempo, o sinal de negociação é gerado quando o retorno total ao longo de um determinado período cruza a linha zero. Um dos estudos mais proeminentes para o impulso das séries temporais foi Moskowitz, Ooi e Pedersen (2011), que demonstraram que a anomalia era significativa em 58 índices líquidos de patrimônio líquido, moeda, commodities e obrigações. As regras da média móvel da tendência seguidas ainda foram consideradas como regras comerciais comerciais versus a abordagem quantitativa do impulso das séries temporais. Talvez a maior diferença seja que o acampamento de tendência tende a se concentrar em técnicas que utilizam preços enquanto o campo de impulso se concentra em retornos. No entanto, as pesquisas realizadas na última meia década realmente mostram que elas são estratégias relacionadas com matematicamente. Os Métodos de Filtragem de Tendências para Estratégias Momentais de Bruder, Dao, Richard e Roncallis 2011 trituraram as estratégias de cross-over em média móvel e o impulso das séries temporais ao mostrar que os cross-overs eram realmente apenas um esquema de ponderação alternativo para retornos no momento da série temporal. Para citar, a ponderação de cada retorno forma um triângulo e a maior ponderação é dada no horizonte da menor média móvel. Portanto, dependendo do horizonte n 2 da média móvel mais curta, o indicador pode ser focado na tendência atual (se n 2 for pequeno) ou para tendências passadas (se n 2 for tão grande como n 1 2 por exemplo). Em Marshall, Nguyen e Visaltanachotis Time-Series Momentum versus Moving Average Trading Rules. Publicado em 2012, o momento da série de tempos está relacionado a mudanças na direção de uma média móvel. De fato, os sinais de momentum das séries temporais não ocorrerão até que a média móvel mude a direção. Portanto, as regras de média móvel que dependem do cruzamento de preços da média móvel provavelmente ocorrerão antes de uma mudança no sinal do impulso da série de tempo. Semelhante a Bruder, Dao, Richard e Roncalli, Levine e Pedersen mostram que o impulso da série de tempo e os cross-overs médios móveis estão altamente relacionados em seu artigo de 2015, What Trend is Your Friend. Eles também acham que o impulso das séries temporais e as estratégias de cross-over em média móvel funcionam de forma semelhante em 58 futuros líquidos e contratos a prazo. Em seu artigo de 2015, Destaque as regras da tendência, Beekhuizen e Hallerbach também vinculam as médias móveis com os retornos, mas exploram as regras da tendência com os períodos de suspensão e a regra MACD popular (divergência de convergência média média). Usando o link implícito de médias móveis e retornos, eles mostram que o MACD é tanta tendência como é a reversão média. Esses estudos são importantes porque ajudam a validar a abordagem dos sistemas baseados em preços. Sendo ligados matematicamente, as abordagens técnicas, como as médias móveis, podem agora ser ligadas à mesma base teórica que o crescente corpo de trabalho no momento da série temporal. Os praticantes de mercado consideram que a tendência é que seu amigo e literatura acadêmica finalmente começaram a concordar. Mas talvez, o mais importante, agora sabemos que não importa se você adota a abordagem técnica usando médias móveis ou a abordagem quantitativa de medir os retornos. No final do dia, eles são mais ou menos o mesmo.